코스모로보틱스가 신규 상장 첫날 따상을 기록한 뒤 연속 상한가를 치면서 시가총액이 5천억에서 2조 원 가까이 불었습니다. 솔직히 처음 숫자를 봤을 때 저도 잠시 멈칫했습니다. "로봇이 진짜 터지는 건가?" 하는 생각이 머릿속을 스쳤으니까요. 하지만 그 흥분을 가라앉히고 나서 드는 질문은 하나였습니다. 지금 이 로봇주 열기, 올라타도 되는 건가.
피지컬 AI 시대, 왜 지금 로봇인가
최근 시장을 돌아보면 한 가지 패턴이 선명하게 보입니다. 오른 종목들의 공통점은 결국 AI와 연결고리가 있다는 것이었습니다. 반도체가 먼저 달렸고, 그다음 AI 데이터센터 향 전력 기기 업체들이 뒤를 이었습니다. HD현대일렉트릭, LS일렉트릭, 효성중공업처럼요. 그리고 지금은 피지컬 AI(Physical AI)라는 개념이 시장을 자극하고 있습니다.
여기서 피지컬 AI란 소프트웨어 안에만 머무르던 AI가 실제 물리 세계에서 몸을 가지고 움직이는 기술을 의미합니다. 쉽게 말해, 서버실 안에서 계산만 하던 AI가 공장 바닥을 걷고 도로 위를 달리게 되는 것입니다. 그 핵심 두 축이 바로 로봇과 자율주행입니다. 젠슨 황 엔비디아 CEO가 이 개념을 반복해서 강조하고 있고, 시장은 그 한마디에 민감하게 반응하고 있습니다.
제가 직접 관련 흐름을 추적해 보니, 현대차그룹주가 움직이는 시점이 항상 로봇이나 자율주행 관련 해외 재료가 나올 때와 겹쳤습니다. 현대차 자체의 전기차 판매량이나 영업이익 발표가 아니었습니다. 이 그룹이 자율주행과 로봇이라는 두 가지 모멘텀을 동시에 품고 있는 국내 거의 유일한 대그룹이기 때문입니다. 자동차 제조 계열사인 현대차·기아, 전장 부품 전문 현대모비스, 소프트웨어 기반 현대오토에버, 그리고 물류와 보스턴 다이내믹스 지분을 보유한 현대글로비스까지 한 그룹 안에 생태계가 갖춰져 있습니다.
보스턴 다이내믹스는 현재 나스닥 상장 이야기가 조금씩 흘러나오는 상태입니다. 몇 년 전 스페이스X 관련 재료 하나로 국내 우주항공 관련주들이 한두 달을 달렸던 것처럼, 보스턴 다이내믹스 상장이 현실화된다면 그 지분을 보유한 현대차그룹 계열사들이 연쇄 반응을 일으킬 가능성이 있습니다.
실적보다 기대가 앞선 현실
그런데 여기서 제가 직접 겪어보며 느낀 게 있습니다. 기대가 클수록 실망도 빠르다는 것입니다. 전기차 산업이 딱 그랬습니다. 2021~2022년 시장은 전기차가 세상을 바꿀 것이라는 기대만으로 움직였고, 실제 수익성 검증 단계에 들어서자 주가는 처참하게 무너졌습니다. 로봇 산업이 그 전철을 밟지 않을 것이라고 단언하기 어렵습니다.
실제로 현재 로봇 기업 대부분은 PER(주가수익비율)이 아니라 PSR(주가매출비율)이나 미래 기대감으로 평가받고 있습니다. PSR이란 기업의 매출 대비 시가총액이 얼마나 높은 지를 나타내는 지표로, 이익이 아직 없는 성장 초기 기업을 평가할 때 씁니다. 쉽게 말해 "지금은 못 벌어도 나중에 크게 벌 것"이라는 믿음에 기댄 가격이라는 뜻입니다. 두산에너빌리티의 PER이 500에 달한다는 얘기가 나오는 것처럼, 지금 로봇주 시장도 이익 숫자보다 스토리로 가격이 형성되는 구간입니다.
로봇 산업이 실제로 돈을 벌려면 단순히 로봇 본체 기술만으로는 부족합니다. 제가 이 산업을 들여다보면서 정리한 밸류체인은 다음과 같습니다.
- 반도체 및 AI 추론 칩 (엣지 컴퓨팅 처리)
- 감속기 (로봇 관절의 힘과 속도를 제어하는 핵심 부품)
- BLDC 모터 (소음이 적고 효율이 높은 브러시리스 DC 모터)
- 라이다·카메라 등 센서 융합 시스템
- 배터리 및 전력 관리
- AI 소프트웨어 및 학습 플랫폼
어느 하나만 성장해서는 전체 생태계가 작동하지 않습니다. 인터넷 초창기에 서버만 팔아서는 안 됐고, 통신망·단말기·콘텐츠가 함께 성장해야 했던 것처럼요. 지금 로봇 산업은 그 초입에 있습니다. 승자가 결정되지 않은 단계라고 보는 것이 맞습니다.
또한 로봇 상용화의 현실적 장벽도 짚고 넘어가야 합니다. 산업 현장에서 요구하는 안전 인증, 반복 작업 내구성, 배터리 연속 구동 시간, 유지보수 비용 등은 아직 해결 중인 과제들입니다. AI가 발전했다고 해서 로봇이 곧바로 사람을 대체하는 것은 아닙니다. AI 소프트웨어의 진화 속도와 하드웨어 상용화 속도는 다른 곡선을 그립니다.
한국로봇산업진흥원에 따르면 2023년 국내 로봇 시장 규모는 약 6조 1천억 원 수준으로, 전년 대비 성장세를 이어갔습니다(출처: 한국로봇산업진흥원). 시장 자체는 분명 성장하고 있지만, 어떤 기업이 그 성장의 과실을 가져갈지는 아직 열려 있는 질문입니다.
분산투자 원칙, 로봇주에도 예외 없다
좋은 산업과 좋은 투자는 반드시 같은 말이 아닙니다. 3D 프린터가 세상을 바꿀 것이라던 시절도 있었고, 메타버스가 미래라던 시절도 있었습니다. 그때 관련주에 전 재산을 몰아넣은 분들은 지금 어떻게 됐을까요. 인터넷 혁명 때도 닷컴 기업 수천 개 중 살아남은 건 소수였습니다.
마코위츠 포트폴리오 이론에서 분산투자의 핵심은 수익률만을 극대화하는 것이 아니라 위험 대비 수익률을 최적화하는 데 있습니다. 여기서 마코위츠 분산 이론이란 상관관계가 낮은 자산들을 섞으면 개별 자산보다 전체 포트폴리오의 변동성(위험)을 낮출 수 있다는 이론입니다. 쉽게 말해, 달걀을 한 바구니에 담지 말라는 금융 이론의 수학적 증명입니다.
현재 코스피 대형주 중심으로 장세가 형성되고 있고, 코스닥 중소형주는 상대적으로 소외되어 있습니다. 반도체 한 종목에 자산 전부를 넣어둔 분들이라면, 지금이 포트폴리오를 재검토할 시점입니다. 한국거래소(KRX) 시장 데이터를 보면 올해 들어 코스피와 코스닥의 수익률 격차가 지속적으로 벌어지고 있습니다(출처: 한국거래소).
로봇주를 포트폴리오에 넣는다면 전체 업종 다섯 개 중 하나 정도의 비중으로 접근하는 것이 현실적입니다. 특정 종목 하나에 몰빵하기 보다 현대차그룹 내에서도 계열사를 분산하거나, 감속기·모터 같은 부품 기업과 소프트웨어 기업을 함께 담는 방식이 산업 전체 성장을 따라가는 데 유리합니다. 지금 당장 코스모로보틱스 따상에 흥분해서 뒤늦게 쫓아 들어가는 것과, 현대차그룹의 보스턴 다이내믹스 상장 모멘텀을 미리 포지셔닝하는 것은 전혀 다른 이야기입니다.
로봇 산업의 미래를 부정하지 않습니다. 다만 "이 로봇 기업이 실제로 돈을 벌 수 있는가"를 먼저 고민해야 합니다. 기대감이 선행하고 실적이 뒤따라오는 산업 초기에는, 분할 매수와 분산 보유가 단기 추격 매수보다 훨씬 현명한 전략입니다. 피지컬 AI 시대가 온다면 그 흐름은 짧게 끝나지 않을 것입니다. 천천히, 넓게 접근해도 늦지 않습니다.