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완벽한 타이밍을 잡으려고 1년을 기다렸는데, 그냥 꾸준히 산 사람보다 수익이 낮다면 어떨까요? 저는 작년 여름 하락장에서 매수 버튼 앞에서 손이 멈췄고, 그 한 달을 건너뛴 대가를 반등장에서 고스란히 치렀습니다.
『저스트 킵 바잉』은 바로 그 순간을 데이터로 설명해 주는 책입니다. 저자 닉 매기 울리는 투자 블로그 'Of Dollars And Data'를 운영하며, 2022년 이 책에서 저축과 투자에 관한 질문들을 데이터로 하나씩 풀어냅니다. 이 글에서는 책에서 제게 가장 와닿은 세 가지 주제를 제 경험과 함께 정리해 봤습니다.
시간 지평: 저축과 투자를 나누는 기준선
투자를 시작하기 전에 먼저 물어야 할 질문이 있습니다. "이 돈, 언제 써야 하는가?" 저는 이 질문을 건너뛰고 2년 뒤에 쓸 비상금까지 ETF에 넣었다가, 하락 구간에 돈이 필요해져 어쩔 수 없이 손실을 확정한 적이 있습니다. 그때서야 시간 지평(time horizon)이라는 개념이 머리가 아니라 몸으로 와닿았습니다.
시간 지평이란 투자한 돈을 실제로 쓰기까지 남은 기간입니다. 이 기간이 짧을수록 주가가 떨어진 시점과 돈을 빼야 하는 시점이 겹칠 위험이 커집니다. 닉 매기 울리는 2년 안에 쓸 돈은 주식에 넣지 말라고 분명하게 선을 긋습니다. 저는 하락장이 회복되기까지 시간이 더 걸릴 수 있다는 점을 생각해 이 기준을 3년으로 넉넉하게 잡고 있습니다.
반대로 오래 묵혀 둘 돈을 예적금에만 넣어 두는 것도 손해일 수 있습니다. 인플레이션(inflation), 즉 화폐 가치가 시간이 갈수록 떨어지는 현상도 복리로 쌓이기 때문입니다. 이자를 받아도 그사이 물가가 더 오르면 실제로 살 수 있는 물건은 오히려 줄어듭니다.
또 하나 유용했던 시각은 저축과 투자를 역할로 나눠 보는 방식입니다. 저축은 금융기관에 돈을 빌려주는 대여자가 되는 것이고, 투자는 자산의 소유주가 되는 것입니다. 대여에는 만기가 있지만, 소유주는 언제 팔지 스스로 정할 수 있습니다. 사회 초년생 시절 이 구분을 몰랐던 저 같은 분들에게 꽤 쓸모 있는 기준입니다.
정리하면 이렇습니다.
- 2~3년 안에 써야 할 돈은 주식·ETF 매수 대상에서 뺀다
- 저축은 만기가 있는 대여, 투자는 만기가 없는 소유다
- 인플레이션도 복리로 쌓이므로, 장기 자금을 예적금에만 두면 실질 가치가 줄어든다
적립식 투자: 타이밍보다 지속이 이기는 이유
저는 작년 봄부터 매달 월급날 S&P 500 ETF를 30만 원씩 자동 매수하고 있습니다. 처음엔 예상하지 못했는데, 자동으로 설정해 두니 매달 사는 행위 자체를 잊게 되더군요. 그 무심함이 오히려 도움이 됐습니다. 유일하게 흔들린 건 여름에 석 달 연속 이어진 하락장이었고, 결국 한 달을 건너뛰었다가 반등을 놓쳤습니다.
책에서 가장 설득력 있었던 부분은 저자의 '바이 더 딥(buy the dip)' 실험입니다. 시장의 바닥을 정확히 알고 그때만 사는, 사실상 불가능한 전략을 매달 꾸준히 사는 적립식 투자와 비교한 것입니다. 1920년부터 1979년 사이 각 시점에 시작해 40년씩 투자했다고 가정하자, 바닥만 골라 산 전략이 70% 이상의 구간에서 적립식 투자에 졌습니다. 바닥 매수가 이긴 경우는 주로 1930년대 대공황처럼 시장이 크게 무너진 시기가 끼어 있을 때였습니다. 바닥을 기다리는 동안 현금으로 쉬는 시간이 생각보다 비싸다는 뜻입니다.
여기서 핵심 전략이 달러 코스트 애버리징(Dollar Cost Averaging, DCA)입니다. 가격과 상관없이 일정 금액을 정기적으로 사는 방법으로, 주가가 떨어지면 같은 돈으로 더 많은 수량을 사게 되니 평균 매입 단가가 자연스럽게 낮아집니다.
머리로는 알면서도 하락장에서 손이 멈추는 건 손실을 피하고 싶은 본능 때문입니다. 그래서 저는 10% 안팎의 조정이 역사적으로 드문 일이 아니었고, 장기 투자자라면 여러 번 겪게 되는 정상적인 과정이라는 저자의 시각에서 위로를 받았습니다.
정리하면, 바닥을 기다리며 쉬는 시간이 적립식 투자로 쌓이는 복리보다 손해인 경우가 훨씬 많습니다.
4% 룰: 노후 인출을 설계하는 출발점
모으는 것만큼 중요한 게 어떻게 꺼내 쓰느냐입니다. 저는 노후 자금이 얼마나 필요한지 계산해 본 적이 없었는데, 이 책 덕분에 처음으로 숫자를 앞에 놓고 생각해 봤습니다.
4% 룰(4% Rule)은 미국 재무 설계사 윌리엄 벤겐이 1994년 발표한 연구에서 나왔습니다. 은퇴 첫해에 자산의 4%를 꺼내 쓰고, 이후에는 매년 물가 상승률만큼 인출액을 늘려도 과거 미국 시장 데이터에서 약 30년 동안 자산이 바닥나지 않았다는 내용입니다. 4%를 뒤집으면 25가 되므로, 연간 생활비의 25배가 목표 자산이라는 '25배 법칙'이 여기서 나옵니다. 월 300만 원이 필요하다면 연 3,600만 원, 그 25배인 9억 원이 목표가 됩니다.
9억 원이라는 숫자를 그대로 받아들이면 막막해 보이지만, 현실에 맞게 조정할 여지가 있습니다.
- 국민연금이 월 150만 원 나온다면, 나머지 150만 원만 자산으로 충당하면 되니 목표액은 절반인 4억 5천만 원으로 줄어듭니다.
- 일반적으로 75세 이후에는 활동이 줄면서 생활비도 줄어드는 경향이 있습니다.
- 벤겐의 연구는 주식과 채권을 섞은 포트폴리오(주식 50~75%)를 전제로 했다는 점도 기억해야 합니다. 주식 100%라면 결과가 달라질 수 있습니다.
시퀀스 리스크(sequence of returns risk)도 짚고 넘어갈 부분입니다. 돈을 꺼내 쓰기 시작한 시점의 시장 상황이 자산이 얼마나 오래 버틸지를 크게 좌우한다는 위험입니다. 은퇴 직후 큰 하락장이 오면 회복할 틈도 없이 자산이 빠르게 줄어듭니다. 노벨경제학상 수상자 윌리엄 샤프가 은퇴 자금 인출을 금융에서 가장 어려운 문제로 꼽은 이유가 여기에 있습니다.
정리하면 이렇습니다.
- 4% 룰: 첫해 자산의 4%를 인출하고, 이후 매년 물가 상승률만큼 늘린다
- 25배 법칙: 월 생활비 × 12개월 × 25 = 목표 은퇴 자산
- 국민연금과 고령기 지출 감소를 반영하면 실제 목표액은 낮아진다
- 시퀀스 리스크에 대비해 안전 자산 비중과 지출 유연성을 확보해 둔다
자주 묻는 질문
Q. 지금이 고점 같은데, S&P 500 ETF를 지금 사도 될까요?
A. 위에서 본 바이 더 딥 실험이 이 질문에 대한 저자의 답입니다. 지금이 고점인지는 시간이 지나야 알 수 있습니다. 제 경험상 "다음 달에 더 싸지면 사야지"라는 생각은 몇 달, 길게는 몇 년으로 이어지기 쉽습니다.
Q. 적립식 투자 금액은 얼마가 적당한가요?
A. 저자의 기준은 단순합니다. 정해진 비율에 집착하기보다 지금 형편에서 저축할 수 있는 만큼 꾸준히 넣으라는 것입니다. 또 사고 싶은 게 생기면 같은 금액을 투자에도 넣는 '2배 규칙'을 쓰면 죄책감 없이 소비하면서 투자액도 늘릴 수 있다고 제안합니다. 저는 월 30만 원으로 시작했지만, 10만 원이라도 자동 매수로 설정해 두면 부담 없이 이어가기 쉽습니다.
Q. S&P 500만 사면 분산 투자가 되는 건가요?
A. S&P 500은 미국 대형주 약 500개를 시가총액 비중대로 담은 지수로, 미국 주식시장 전체 시가총액의 약 80%를 차지합니다. 미국 주식 안에서는 분산 효과가 크지만, 주식이라는 한 자산에만 투자하는 셈입니다. 저자도 채권 같은 안전 자산을 일정 비율 섞어 하락장과 시퀀스 리스크에 대비하는 방법을 함께 다룹니다.
Q. 국내 투자자가 이 책의 조언을 그대로 따라도 되나요?
A. 사례와 수치가 미국 시장 기준이라 세금과 연금 제도는 직접 확인해야 합니다. 해외 주식 양도소득세나 환율 변동처럼 국내 투자자가 따로 고려할 변수도 있습니다. 다만 "일찍 시작해 꾸준히 사라"는 핵심 원칙은 어느 시장에서나 통하는 메시지라고 생각합니다.
마치며
이 책을 읽고 가장 크게 바뀐 건 차트를 보는 횟수입니다. 예전에는 주가가 떨어지면 매수를 멈출 이유를 찾고, 오르면 너무 늦었다고 느꼈습니다. 지금은 매달 자동 매수가 실행됐다는 알림을 확인하고 닫는 것으로 충분합니다. 투자 결과를 좌우하는 금액, 수익률, 시간 중에서 제가 확실히 통제할 수 있는 건 시간이라는 사실이 생각보다 마음을 편하게 해 줬습니다.
『저스트 킵 바잉』은 투자 공부는 많이 했는데 실행을 못 하는 분, 하락장마다 매수를 멈추는 분께 특히 권하고 싶습니다. 완벽한 타이밍을 찾느라 흘려보낸 시간이 가장 큰 기회비용이었다는 걸 데이터가 담담하게 보여 줍니다.
별점: ★★★★★
참고: [성공예감 별책부록] 부자가 되기 위한 가장 쉽고 간단한 방법 ⟪저스트, 킵, 바잉⟫ - 이상건 센터장 (미래에셋증권 투자와연금센터) - YouTube